碳交易机制下造林碳汇项目投资时机与投资期权价值分析

曹先磊

Investment timing and option value of afforestation carbon sequestration project under carbon trading mechanism

Xianlei CAO

表1 模型中各参数变量分类及描述统计

Table 1 Classification and descriptive statistics of variables in the model

分类 变量 内容 单位 求解方法（取值） 微观项目参数 Vw 木材销售的收入与各项投入之差 万元/hm2 式（4） C1 项目备案立项阶段的投资额贴现值 万元/hm2 0.01 C2 项目建设与运营阶段的投资额贴现值 万元/hm2 5.43 θ 碳汇实物量参数 t 式（6） T 项目计入期限 年 20 宏观变量参数 r 风险调整贴现率a % 1.03 δ 便利收益（价值漏损率）b % 1.02 σ 碳汇价格波动率 % 34.0（历史数据法） ρ 项目备案成功率 % 15.2 主观参数 μ 碳价格预期增长率 % 0.01 β1 中间变量参数 — 式（10）